Το 2010 παρήλθε και πλέον βρισκόμαστε στο 2011 μια χρονιά γεμάτη προκλήσεις, η οποία αναμένεται να αποδειχθεί και καθοριστικής σημασίας για την πορεία του τόπου.Οι τραπεζίτες τουλάχιστον η μεγάλη πλειοψηφία τους θεωρούν ότι τουλάχιστον το α΄ 4μηνο με 5μηνο θα υπάρξουν ακόμη μεγαλύτεροι κραδασμοί και ότι από το καλοκαίρι και μετά θα επέλθει η σταθεροποίηση.
Δεν γίνεται λόγος για ανάπτυξη καθώς οι τράπεζες δεν μπορούν να χρηματοδοτήσουν την οικονομία σε καμία εκ των περιπτώσεων και πλέον ο στόχος δανεισμού επιχειρήσεων και νοικοκυριών μεταφέρεται για το 2012.
Ούτως ή άλλως οι μέσες εκτιμήσεις για τα δάνεια το 2011 κάνουν λόγο για 0% με 1,5% προς το β΄ 6μηνο καθώς στο α΄ 6μηνο ίσως τα δάνεια υποχωρήσουν και στο -1% με -2%.
Τι μπορεί να συμβεί στην εσωτερική αγορά, στις τράπεζες και στο χρηματιστήριο αλλά στα ομόλογα καθώς και στις καταθέσεις;
Ελληνικό χρηματιστήριο
Πολλά συνηγορούν σε πτώση στο ΧΑ
Το κρίσιμο διάστημα για το ελληνικό χρηματιστήριο είναι μέχρι τις 15 Ιανουαρίου.
Αν έως τις 15 Ιανουαρίου το ΧΑ δεν έχει δει νέα χαμηλά κίνηση δηλαδή κάτω από τις 1380 μονάδες τότε προσωρινά ακυρώνεται για το ορατό μέλλον η βύθιση του ΧΑ σε πρώτη φάση προς τις 1250 μονάδες.
Το κρίσιμο διάστημα για την αγορά ωστόσο θεωρείται το 4μηνο Ιανουαρίου – Απριλίου οπότε και θα κριθεί σε μεγάλο βαθμό η τύχη της οικονομίας.
Με βάση το κακό σενάριο κίνηση του ΧΑ στο α΄ 4μηνο προς τις 1250 ή και 1100 μονάδες.
Με βάση το καλό σενάριο κίνηση της αγοράς προς τις 1550 και 1620 μονάδες στο επόμενο δίμηνο.
Μεγαλύτερες πιθανότητες δίδονται στο κακό σενάριο αν και καθοριστικό ρόλο θα διαδραματίσουν οι τακτικές των ξένων.
Πορεία τραπεζικών μετοχών
Η πορεία των τραπεζικών μετοχών συμβαδίζει με την πορεία της αγοράς.
Αν επιβεβαιωθεί το κακό σενάριο η Εθνική θα βρεθεί στα 5,50 ευρώ ή και οριακά χαμηλότερα.
Αν επιβεβαιωθεί το καλό σενάριο τότε η Εθνική θα ανακάμψει προς την ζώνη των 7,2 με 7,5 ευρώ. Αλλαγή τάσης για την μετοχή από καθοδική σε ανοδική θα υπάρξει μόνο αν διασπαστούν τα 8,80 ευρώ.
Το παράδειγμα της μετοχής της Εθνικής είναι το πλέον χαρακτηριστικό καθώς αποτελεί την ατμομηχανή της αγοράς.
Και εδώ μεγαλύτερες πιθανότητες εμφανίζει το κακό σενάριο.
Ομόλογα spreads και CDS
Μια πιθανή εκτίναξη των spreads και CDS δεν μπορεί να αποκλειστεί πριν ξεκινήσει μια προσπάθεια διόρθωσης.
Με βάση το κακό σενάριο το spread θα μπορούσε να αναρριχηθεί έως τις 1050 μονάδες και το cds έως τις 1150 μονάδες που αποτελούν και τεχνικά σημεία.
Γενικώς η κατάσταση στην αγορά ομολόγων θα παραμείνει αρνητική για μεγάλο μέρος του 2011.
Πορεία δανείων
Στο α΄ 6μηνο του 2011 θα καταγραφούν αρνητικοί ρυθμοί ανάπτυξης στα δάνεια και αυτό θα αποτελεί ιστορική εξέλιξη απόρροια της βαθιάς ύφεσης της οικονομίας.
Καταναλωτικά
Όλες οι εκτιμήσεις συγκλίνουν ότι θα υποχωρήσουν στο -3%
Τα καταναλωτικά δάνεια διαμορφώνονται στα 35,69 δις ευρώ τον Οκτώβριο.
Αυτό σημαίνει σε διάστημα ενός έτους θα διαμορφωθούν στα 34,5 δις ευρώ.
Πιστωτικές κάρτες
Διαμορφώνονται στα 8,52 δις ευρώ και αναμένεται υποχώρηση στο -5% με -6% που αυτό συνεπάγεται ότι τα υπόλοιπα θα μειωθούν στα 8 δις ευρώ περίπου.
Λοιπά καταναλωτικά
Αφορούν δάνεια αυτοκινήτου, καταναλωτικά με εγγυήσεις ή χωρίς και συνολικά ανέρχονται στα 27,081 δις ευρώ.
Όλες οι ενδείξεις δείχνουν ότι θα παραμείνουν στα τρέχοντα επίπεδα τα υπόλοιπα των λοιπών καταναλωτικών δανείων.
Θα πρέπει να αναφερθεί ότι τα δάνεια για την πράσινη ανάπτυξη μια κατηγορία που αναμένεται να εμφανίσει κινητικότητα και θετική συμπεριφορά περιλαμβάνονται στην συνολική πρόβλεψη.
Στεγαστικά
Διαμορφώνονται στο σύστημα στα 79,95 δις ευρώ.
Η άνοδος που έχει σημειωθεί οριακή προφανώς είναι μάλλον λογιστική λόγω των στεγαστικών σε ελβετικό φράγκο.
Η κίνηση του ελβετικού φράγκου έχει εικονικά αυξήσει τα υπόλοιπα δανείων στεγαστικής πίστης.
Με βάση εκτιμήσεις η στεγαστική πίστη θα κινηθεί στο -1% το 2011.
Αυτό σημαίνει ότι τα υπόλοιπα θα μειωθούν κατά 800 εκατ στα 79,1 δις ευρώ περίπου.
Επιχειρηματικά
Τα δάνεια προς τις επιχειρήσεις έχουν δείξει ίσως την καλύτερη συμπεριφορά τηρουμένων των αναλογιών.
Ανέρχονται στα 127 δις ευρώ περίπου και με βάση ενδείξεις θα υποχωρήσει η αύξηση τους στο 0,5% με 1% το 2011.
Καταθέσεις
Η εκροή στο εξωτερικό μπορεί να έχει μειωθεί αισθητά αλλά γεγονός είναι ότι το βασικό πρόβλημα των καταθέσεων είναι ότι δαπανώνται στο εσωτερικό καθώς οι πολίτες και οι εταιρίες αδυνατώντας να ανταπεξέλθουν καθώς έχει μειωθεί το διαθέσιμο εισόδημα ή τα ταμειακά υπόλοιπα καταλήγουν να χρησιμοποιούν τις καταθέσεις. Οι καταθέσεις στις τράπεζες θα μειωθούν περαιτέρω. Στα 211,4 δις ευρώ τον Οκτώβριο, στα 210,5 δις ευρώ τον Νοέμβριο με βάση εκτιμήσεις και για το 2011 ίσως να υποχωρήσουν στα 200-204 δις ευρώ. Οι καταθέσεις μειώνονται και θα μειωθούν περαιτέρω. To 2010 η συνολική εκροή ήταν ύψους 28,8 δις ευρώ στις καταθέσεις.
Ούτως ή άλλως οι μέσες εκτιμήσεις για τα δάνεια το 2011 κάνουν λόγο για 0% με 1,5% προς το β΄ 6μηνο καθώς στο α΄ 6μηνο ίσως τα δάνεια υποχωρήσουν και στο -1% με -2%.
Τι μπορεί να συμβεί στην εσωτερική αγορά, στις τράπεζες και στο χρηματιστήριο αλλά στα ομόλογα καθώς και στις καταθέσεις;
Ελληνικό χρηματιστήριο
Πολλά συνηγορούν σε πτώση στο ΧΑ
Το κρίσιμο διάστημα για το ελληνικό χρηματιστήριο είναι μέχρι τις 15 Ιανουαρίου.
Αν έως τις 15 Ιανουαρίου το ΧΑ δεν έχει δει νέα χαμηλά κίνηση δηλαδή κάτω από τις 1380 μονάδες τότε προσωρινά ακυρώνεται για το ορατό μέλλον η βύθιση του ΧΑ σε πρώτη φάση προς τις 1250 μονάδες.
Το κρίσιμο διάστημα για την αγορά ωστόσο θεωρείται το 4μηνο Ιανουαρίου – Απριλίου οπότε και θα κριθεί σε μεγάλο βαθμό η τύχη της οικονομίας.
Με βάση το κακό σενάριο κίνηση του ΧΑ στο α΄ 4μηνο προς τις 1250 ή και 1100 μονάδες.
Με βάση το καλό σενάριο κίνηση της αγοράς προς τις 1550 και 1620 μονάδες στο επόμενο δίμηνο.
Μεγαλύτερες πιθανότητες δίδονται στο κακό σενάριο αν και καθοριστικό ρόλο θα διαδραματίσουν οι τακτικές των ξένων.
Πορεία τραπεζικών μετοχών
Η πορεία των τραπεζικών μετοχών συμβαδίζει με την πορεία της αγοράς.
Αν επιβεβαιωθεί το κακό σενάριο η Εθνική θα βρεθεί στα 5,50 ευρώ ή και οριακά χαμηλότερα.
Αν επιβεβαιωθεί το καλό σενάριο τότε η Εθνική θα ανακάμψει προς την ζώνη των 7,2 με 7,5 ευρώ. Αλλαγή τάσης για την μετοχή από καθοδική σε ανοδική θα υπάρξει μόνο αν διασπαστούν τα 8,80 ευρώ.
Το παράδειγμα της μετοχής της Εθνικής είναι το πλέον χαρακτηριστικό καθώς αποτελεί την ατμομηχανή της αγοράς.
Και εδώ μεγαλύτερες πιθανότητες εμφανίζει το κακό σενάριο.
Ομόλογα spreads και CDS
Μια πιθανή εκτίναξη των spreads και CDS δεν μπορεί να αποκλειστεί πριν ξεκινήσει μια προσπάθεια διόρθωσης.
Με βάση το κακό σενάριο το spread θα μπορούσε να αναρριχηθεί έως τις 1050 μονάδες και το cds έως τις 1150 μονάδες που αποτελούν και τεχνικά σημεία.
Γενικώς η κατάσταση στην αγορά ομολόγων θα παραμείνει αρνητική για μεγάλο μέρος του 2011.
Πορεία δανείων
Στο α΄ 6μηνο του 2011 θα καταγραφούν αρνητικοί ρυθμοί ανάπτυξης στα δάνεια και αυτό θα αποτελεί ιστορική εξέλιξη απόρροια της βαθιάς ύφεσης της οικονομίας.
Καταναλωτικά
Όλες οι εκτιμήσεις συγκλίνουν ότι θα υποχωρήσουν στο -3%
Τα καταναλωτικά δάνεια διαμορφώνονται στα 35,69 δις ευρώ τον Οκτώβριο.
Αυτό σημαίνει σε διάστημα ενός έτους θα διαμορφωθούν στα 34,5 δις ευρώ.
Πιστωτικές κάρτες
Διαμορφώνονται στα 8,52 δις ευρώ και αναμένεται υποχώρηση στο -5% με -6% που αυτό συνεπάγεται ότι τα υπόλοιπα θα μειωθούν στα 8 δις ευρώ περίπου.
Λοιπά καταναλωτικά
Αφορούν δάνεια αυτοκινήτου, καταναλωτικά με εγγυήσεις ή χωρίς και συνολικά ανέρχονται στα 27,081 δις ευρώ.
Όλες οι ενδείξεις δείχνουν ότι θα παραμείνουν στα τρέχοντα επίπεδα τα υπόλοιπα των λοιπών καταναλωτικών δανείων.
Θα πρέπει να αναφερθεί ότι τα δάνεια για την πράσινη ανάπτυξη μια κατηγορία που αναμένεται να εμφανίσει κινητικότητα και θετική συμπεριφορά περιλαμβάνονται στην συνολική πρόβλεψη.
Στεγαστικά
Διαμορφώνονται στο σύστημα στα 79,95 δις ευρώ.
Η άνοδος που έχει σημειωθεί οριακή προφανώς είναι μάλλον λογιστική λόγω των στεγαστικών σε ελβετικό φράγκο.
Η κίνηση του ελβετικού φράγκου έχει εικονικά αυξήσει τα υπόλοιπα δανείων στεγαστικής πίστης.
Με βάση εκτιμήσεις η στεγαστική πίστη θα κινηθεί στο -1% το 2011.
Αυτό σημαίνει ότι τα υπόλοιπα θα μειωθούν κατά 800 εκατ στα 79,1 δις ευρώ περίπου.
Επιχειρηματικά
Τα δάνεια προς τις επιχειρήσεις έχουν δείξει ίσως την καλύτερη συμπεριφορά τηρουμένων των αναλογιών.
Ανέρχονται στα 127 δις ευρώ περίπου και με βάση ενδείξεις θα υποχωρήσει η αύξηση τους στο 0,5% με 1% το 2011.
Καταθέσεις
Η εκροή στο εξωτερικό μπορεί να έχει μειωθεί αισθητά αλλά γεγονός είναι ότι το βασικό πρόβλημα των καταθέσεων είναι ότι δαπανώνται στο εσωτερικό καθώς οι πολίτες και οι εταιρίες αδυνατώντας να ανταπεξέλθουν καθώς έχει μειωθεί το διαθέσιμο εισόδημα ή τα ταμειακά υπόλοιπα καταλήγουν να χρησιμοποιούν τις καταθέσεις. Οι καταθέσεις στις τράπεζες θα μειωθούν περαιτέρω. Στα 211,4 δις ευρώ τον Οκτώβριο, στα 210,5 δις ευρώ τον Νοέμβριο με βάση εκτιμήσεις και για το 2011 ίσως να υποχωρήσουν στα 200-204 δις ευρώ. Οι καταθέσεις μειώνονται και θα μειωθούν περαιτέρω. To 2010 η συνολική εκροή ήταν ύψους 28,8 δις ευρώ στις καταθέσεις.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr